歌华有线一季度净利下滑30

“手中有多少抛空多少”，86只基金在一季度对歌华有线采取了毫不留情的做法。其中“中邮核心优选股票型证券投资基金”手中1628.06万股的歌华有线全部抛空，退出10大股东之列。对此，业内人士几乎一致认为，基金抛售歌华主要因预计其一季度净利润将比上年同期下降30%以上有关。比较蹊跷的是:中信证券则逆市增持占总股本的0.87%，成为其第六大股东。其他亦有大股东更换进场。

基金集体抛售歌华有线

最近，基金公司分别公布季报披露出一季度持股变化，歌华有线几乎被众基金抛弃。而4月2日，歌华有线也公布了2009年一季度前十大股东持股情况。其大股东出现明显减持，整体持股比例从2008年年报的55.55%，降低为54.20%。前10大股东一下更换3家。2008年年报显示，中邮核心成长和中邮核心优选分别持有3191.6万股和1628万股，是歌华有线第二、第三大股东。而从目前公布数据看，中邮核心成长一季度减持了882万股，还持有2309万股，列第二大股东。中邮核心优选则选择抛空策略，手中1628.06万股的股票全部抛空，退出前十大股东。但同时，已有中信证券等3家全新大股东从外场直接杀入。

从WIND最新统计的数据可看到，有86只基金对歌华有线采取了全部抛空清仓处理。另有诺安股票证券投资基金和中邮核心成长选择了减持。88家基金狂抛1.8亿股。从一季度走势中可看到，歌华有线今年以来涨幅仅有9.7%，看来基金集体抛售不是一场失误。

预期净利润下滑，基金恐慌逃命

歌华有线被基金抛弃并未超过业界预期。“基金抛售歌华主要因预计它一季度净利润将比上年同期下降30%。”银行证券行业分析师许耀文表示，另外，进行大规模数字转化后，北京地区免费送机顶盒并且不提高收视价格，而深圳等其他的省市则通过提价来弥补投入。

国信证券行业分析师陈财茂表示:北京市政府对此有100元的补贴，但这仅相当于1年的提价收入。此外，歌华还将配合北京市的改造，将架在空中的电线埋入地下，这些都将增加投资，而不产生收益。

许耀文表示说:此外，税收优惠政策也已经到期，这对歌华有线是另外一个大利空。因为按文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的相关免税条件，歌华有线自2004年1月1日至2008年12月31日免征企业所得税。上述优惠政策现已执行期满，2009年公司按相关规定缴纳企业所得税，税率为25%。

此外，据歌华有线在2009年业绩预告中表示:公司近年加大了有线电视数字化整体转换的力度，公司投入大量资金形成的固定资产大幅度增加，折旧有较大幅度增长;同时，为适应有线电视数字化试点的需要，公司增加了市场人员、维护人员和客户服务人员，相应的人员费用及业务费用有所增加。上述因素使得2009年成本费用增加幅度预计将大幅增长。

有基金逃命，有机构抄底

“应该是在春节前最后一个交易日1月23日，基金大举抛售歌华有线。”陈财茂表示。而从盘面可看到，在1月23日，春节后的2月17日、24日、26日，歌华有线均出现大幅下跌。3月2日见底后，开始扶摇上升。

对于中信证券等大股东逆市赠持的现象，陈财茂分析认为:“当所有坏事都出现后，不可能有更差的情况了。这时股价就是最低位，另外也有一种可能是，坏消息都出来，但股价没有反应到位。因此，市场对个股会有分歧。”此外他分析表示，因为基金多数在春节前最后一个交易日抛售，引起股价大跌。按常理后面一天应继续跌，但开年后，市场淡化利空，所以年后便开始逐步拉高。

而许耀文则分析表示，相对而言歌华有线估值有压力，但依然有炒作概念，毕竟依然存在提价预期，谈了很久，至今依然没有结果。对传媒板块，陈财茂分析表示，该板块平均PE在36倍左右，从基金的动作可看到，机构认为估值有些偏高。

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