食品饮料行业：行业生产有序复工

食品饮料行业：行业生产有序复工结合主流公司及渠道反馈来看，上周内企业层面基本已陆续复工，白酒企业进入生产复工复产阶段；以乳制品、肉制品等为代表的民生必需类企业均已复工，部分企业春节期间全力保障生产供应。考虑到今年复工需政府严格审批，部分企业复工时点较往年推迟，结合人员返工、物流运输、原材料供应、节后需求淡旺季等因素，对子行业影响程度也有所差异。总体来看，白酒生产有序复工影响有限，重点关注节后销售层面营销支持工作开展；大众品方面，民生必需类行业影响有限，政府积极支持，市场供应具备保障；龙头企业在政府复工审批、物流运输资质等方面具备优先性，各方面影响更小，部分企业在跨区域物流、原料供应方面仍受一定限制。一、白酒企业复工复产节奏稳健茅五泸汾等多家酒企本周均陆续复工复产，保障产量及产品品质，坚守目标战略定力足，当下酒企销售层面正加紧采取市场调查、库存摸排及加强经销商支持等措施。茅台提出双半年坚定不移完成双过半，注意力集中到疫情之后的市场上来，不必担心卖不掉、价格出现逆转；五粮液则明确提出精准施策、不搞一刀切，强化优化配额加快费用核报等工作；老窖取消2月国窖配额计划降低渠道库存压力。总体来看，名酒企业战略定力足，确保行业总体向上趋势不受影响。渠道反馈来看，目前经销商和终端门店复工相对滞后，线上远程销售成为主流应对措施。二、民生必需产品逐步恢复供应1、乳制品：主要乳企积极复工，疫情影响消除快。伊利、蒙牛参与国家三保行动复工迅速，飞鹤主产区陆续恢复全线生产。企业物流配套陆续恢复，经销商自救开通线上订购、送货上门服务。2、肉制品：民生相关企业响应积极复工率高，政府定向帮扶力度大，双汇生产基本保持正常，屠宰及肉制品业务短期受益。3、调味品：多数公司陆续复工，针对商超等渠道需求，部分企业已陆续安排发货，跨区域物流短期或受一定影响。渠道反馈，各家渠道库存情况不均衡，预计全年任务不变，短期调整经销商任务分配，积极加快电商及社群模式销售。4、小包装酵母、短保面包类：此类产品疫情期间需求也明显受益，部分民生类产品复工及物流也有所保障，安琪保障复工，桃李产能利用率恢复至8成。三、速冻及餐饮高相关性板块分化1、速冻食品：春节期间受益疫情C端尤其速冻米面类需求快速增长，三全思念等米面为主公司复工较早，安井海欣等即将陆续复工，龙头物流及原材料供应保障性更强，积极调整渠道结构。2、休闲食品：多数企业基本于2月10日起陆续复工，聚焦线上渠道较为受益，短期库存情况良好。3、卤制品：卤制品线下门店短期复工率较低，物流受阻明显。4、啤酒：餐饮终端库存相对较高，目前节后开工率整体不高，疫情结束后或逐月补回损失销量。四、投资建议我们总体判断，疫情对行业需求层面影响为阶段性，当前主流企业有序复工，复工时点小幅滞后总体影响有限。中期来看，龙头公司战略保持定力，应对更加务实，借助短期冲击反而可加快调整转型和份额提升，强化竞争优势。白酒方面，建议继续配置高端酒龙头，优先重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，二线龙头推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。大众品方面，继续推荐伊利股份、恒顺醋业、中炬高新、安井食品，关注安琪酵母、涪陵榨菜、洽洽食品、汤臣倍健、三全食品等受益标的。

TAG标签：