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中金公司五问为何中国去年12月新增信贷低于预期dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 17:04:34 阅读: 来源:中控锁厂家

中金公司五问:为何中国去年12月新增信贷低于预期

网易财经1月15日讯 央行今日公布去年全年及12月的金融统计数据,未如外界所料,12月的新增贷款仅6,973亿人民币,明显低于市场预期。

据路透消息,中金公司银行业研究团队第一时间,对上述数据做出解读,并预计今年信贷数据新增规模将为11万亿,甚至到12万亿左右。

为什么低于市场预期?——下旬出现明显压缩。我们预计,12月月中全行业贷款确实曾超万亿,但下旬出现明显压缩,至月底已低于7,000亿,说明12月下旬全行业信贷压缩规模至少在3,000亿元以上。

为什么下旬出现明显压缩?——主要是银行在上中旬投放过快,尽管央行后续给予了银行部分新增额度,但给予的额度仍低于银行在前二十天的放贷量,导致下旬出现压缩。尽管如此,12月6,973亿的数据仍明显高于去年同期的4,825亿。

12月信贷结构怎么解读?--出现积极变化。12月票据贴现负增长1,404亿(由于票据贴现也算在贷款额度里,所以银行在信贷需求旺盛时会压缩票据贴现,腾出额度来多放一般性对公贷款),是去年三季度以来首次负增长超过1,000亿,显示信贷需求或有改观。

1月份信贷怎么样?--额度仍未下发,形势仍极度不明朗。根据我们的草根调研,央行额度仍未正式下发(往年这时候已经下发了,今年预计下周公布),因此2015年全年及2015年1月份的信贷情况仍不明朗。目前主要国有银行和股份制银行的全年信贷增量计划(未经央行核准)比去年增长-10%,以此来推算,我们预计1月/全年超1.3万亿/11万亿。但央行迄今尚未正式下发额度的举动确实异常,不排除全年额度超过11万亿,甚至达到12万亿。

流动性怎么看?--一季度是央行较好的投放流动性的时间窗口。分季度来看,2014年M2增长主要集中在上半年,特别是一季度(下半年社融增长乏力,M2几乎不增长),相应基数较高。我们初步测算表明,假设2015年全年M2增速目标是12%,如果央行不采取措施,则一季度M2增速将跌至10.9%,二季度进一步跌至9.3%。

所以中金认为,上半年,特别是一季度仍是央行较好的投放流动性的时间窗口。

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