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发布时间：2021-04-09 03:03:59 阅读：次来源：中控锁厂家

中金：真实的M2增速或远低于央行披露的口径

10月17日讯 16日，央行公布了9月份金融数据。数据显示，9月新增人民币贷款8572亿元，当月末广义货币供应量(M2) 同比增长12.9%，社会融资规模为1.05万亿元。

中金公司对此发布研报评论称，9月份新增贷款8572亿元，基本符合中金预期（8000 亿），高于市场的预期（7500 亿）。新增社融1.05万亿，符合中金和市场的预期。M2 增速12.9%，高于中金预期（12%），但这主要是将存款偏离度影响回溯调整，如果不做此调整，M2 增速仅为11.6%，则基本符合中金的预期，显著低于市场的预期（13.0%）。

中金公司分析称，真实的M2增速或远低于央行披露的口径，货币政策应继续宽松。中金列举了四种不同情况下所获得的M2增速：

12.9%——央行公开披露的增速。如果按照这个数据来看，和全年M2 增速目标（13%）非常接近；

11.6%——不回溯调整去年同期口径的增速，也是中金之前预测的数据。由于今年9 月份开始实行存款偏离度考核，季末冲时点的现象大幅下降，导致时点数的M2 同比增速明显下降。

10.6%——进一步调整今年4 月份国开行1 万亿PSL 后的增速。

7.2%——再进一步将住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款剔除后的增速，即沿用2011 年9 月份之前的口径。

低于新增贷款数据，中金公司表示，新增贷款超预期，结构明显改善。

中金公司此前一直和市场强调，新增贷款量体现了央行的态度，而新增贷款结构（主要看贴现占比）反映融资需求。

从9月份信贷数据看，贴现占比由7-8 月份的30-45%大幅下降至9 月份的10%，但中金认为这主要是由以下原因造成的：1、季节性因素。季末一般银行会集中释放储备项目，使得对公一般性贷款占比上升；2、银行对部分行业提升限额，比如铁路。

中金公司表示，从10月份的情况来看，一般性贷款的增长依然乏力，票据在新增贷款中的占比仍然较高，显示经济需求依然较弱。

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