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【资讯】中粮预测今年大豆价格将大幅下跌白婆婆纳

发布时间:2020-11-04 13:39:37 阅读: 来源:中控锁厂家

中粮预测:今年大豆价格将大幅下跌

2002年夏季开始,全球大豆价格出现上涨,到2004年初上涨到近7年来的高价区。仔细分析供求面的演变轨迹,可以发现:引致近两年大豆价格走牛的因素到2004年将会发生转变,只要南美大豆生长不出现大的问题,这种转变就可能引发大豆价格走势自高位转折而大幅下跌。  一近两年来大豆价格上涨的根源  尽管影响价格变动的因素众多而且复杂,但近两年来全球大豆价格上涨的关键因素只有两个:一是美国大豆连续两年减产,其中2002年比上年减产384万吨,2003年比上年再减897万吨;二是中国进口大豆数量急剧攀升,其中02/03年度比上年度增加1103万吨,翻了一倍多,03/04年度的前3个月从美国的采购量已达860万吨以上,比上年同期增长80%。这两个因素从根本上决定了美国大豆供不应求的紧张局面,导致了CBOT大豆价格的大幅上升。  虽然南美大豆近几年一直在大幅增产,但仍然不足以抵消上述两个因素造成的影响,尤其是中国进口量的增加实在太大,对全球大豆特别是美国大豆的供求关系起到了强化紧张格局的作用。看一看这几组数字对比:  在02/03年度,美国大豆产量:减产384万吨,巴西大豆产量:增产900万吨,阿根廷大豆产量:增产550万吨,三大主产国大豆产量合计:增产1066万吨,但中国大豆进口:增加1103万吨。可见三大主产国的大豆产量增加部分低于中国进口量的增加部分。  在02/03年度,三大主产国大豆出口量比上年增加928万吨,也低于中国进口量的增加部分。  近两年中国进口量占三大主产国出口合计量的比重:01/02年度为26.5%,02/03年度为36%。  在新的市场年度里,截至2003年12月18日,中国购买美国大豆:860万吨,比上年同期增长80%;中国之外其他国家从美国的购买量为1243万吨,比上年同期下降15.3%。中国购买量占美国出口销售量的比重为41%,上年同期比重为24.6%。  这些数字说明,在美国大豆减产的情况下,中国大幅增加进口成了全球大豆价格上涨最有力的推动因素。相比之下,其他国家的进口量的变化、美元贬值等都是次要因素,影响相对较小。  美国大豆减产是由气候原因造成,那么中国大豆进口量飙升的原因又是什么?  消费需求的增长是原因之一。随着我国人口城镇化趋势的展开,我国人均消费水平将逐年提升。由于现阶段农村消费水平相对城市落后太多,有巨大的提升空间,而城市消费水平提升空间较小,所以人口城镇化能导致人均的消费水平出现快速增长,造成对肉、禽、蛋、奶和植物油的消费量稳步增长,从而推动了饲料、饲养业和油脂加工业的快速发展。反映到大豆压榨需求量上面,其趋势性增长大约为每年300万吨左右。消费量的这种增长将持续相当长一段时期,其增长步伐相对稳定,具有较强的趋势特性。  其它油料作物的供应下降是原因之二。2003年,我国主要的油料作物都出现了大幅的减产,其中油菜籽是连续第二年减产,花生、棉籽也明显减产。此外,由于2002年冬季上市的加拿大和澳大利亚油菜籽出现超过5成的大减产,我国进口油菜籽数量急剧减少:2001年进口油菜籽172.4万吨,2002年前10月进口61.8万吨,从2002年11月开始到2003年10月,基本没有进口。这些油料作物供应下降使得我国在植物油和油粕的供求上产生了较大的缺口,需要大豆来填补。这种由于其它油料作物供应下降而转移过来的大豆压榨需求量估计在300万吨以上。  政策调控的影响是原因之三。近几年我国政府对进口大豆采取限制性的政策趋向,利用转基因安全证书和进口检疫证书的发放来调控大豆进口。结果使得2002年进口大豆数量比上年减少了近300万吨,造成大豆库存较正常下降250万吨以上,2002年8、9月压榨原料不能满足需求。2003年进口的大豆中,有300万吨为进口量从偏离正常到恢复正常的数量,另有250万吨为补充库存到正常水平的数量。这里里外外相差超过500万吨。  近年来我国大豆基本情况如下表:  市场年度-国内大豆产量-工业压榨量-进口量  95/96-1350-747-80  96/97-1322-869-227  97/98-1473-1073-294  98/99-1515-1261-385  99/00-1429-1507-1010  00/01-1540-1890-1324  01/02-1541-2040-1039  02/03-1651-2699-2142  03/04预测数-1620-3025-2300  单位:万吨。资料来源:2004年1月USDA报告。  但03/04年度前几个月中国大肆购买美国大豆的主要原因是油脂厂的盲目购买和囤积,并不反应需求的真实状况。由于2003年9、10月份中国油脂厂的压榨利润高达每吨数百元之巨,囤有大豆的油脂厂赚了大钱,所以在美国大豆上市后各厂家便一窝蜂地采购,造成全国采购总数量过渡膨胀。  二2004年中国因素将影响全球大豆价格先涨后跌  03/04年度,在其它因素保持稳定的前提下,由于消费水平上升引起的国内大豆压榨需求将趋势性地增加300万吨左右。USDA报告预测我国大豆压榨量3025万吨正是体现这一趋势性的压榨量水平。  但是,其它因素不能保持稳定,它们的变化将使大豆压榨量偏离趋势水平向减少方向运动。全年大豆压榨量达不到USDA预测的3025万吨水平,进口大豆数量也达不到2300万吨水平。由于前期过量采购美国大豆形成积压,在南美大豆上市后,中国因素将明显对全球大豆价格造成压力。  1.豆粕价格的大幅上涨已经造成需求量的下降,迫使大豆压榨量减少。当豆粕价格从2000一线涨到2600以上乃至3200水平时,饲料中豆粕的使用比例便明显下降了。加上玉米、鱼粉等饲料原料价格上涨使饲料成本上升,饲料的需求量由此受挫。自2003年10月开始,全国油脂厂的大豆压榨量出现明显减少,估计减少幅度在20-30%范围。到冬季时,豆粕价格稳定在2600一线,但需求低迷,油脂厂豆粕库存太大,不得不进一步减少压榨进度。保守的估计,由于豆粕价格太高产生的对需求的抑制作用将使压榨量从趋势水平减少200万吨以上。  2.随着加拿大和澳大利亚油菜籽产量出现恢复性增长,我国油菜籽进口将会逐渐恢复。当前油脂厂加工油菜籽的利润要好于加工大豆,可以预期进口油菜籽的数量将会逐步增加。这将使大豆压榨量趋于减少。  3、我国2003年冬季油菜籽播种面积大幅增长,在连续两年遭遇天气灾害而减产后,再次减产的概率很小,夏季油菜籽丰收的概率较大,这一因素可能在2004年5月后对大豆压榨造成较大压力。  4、2003年我国大豆实际产量可能比USDA预测数要高200-300万吨。尽管2003年我国大豆主产区遭受了严重的天气灾害,大豆单产下降幅度很大,但由于2002年下半年大豆价格较高引发了2003年大豆播种面积出现超常增长,大豆总产量仍然比上年增加较多。从调查情况看,在新豆上市后,北方各大油脂厂在不到3个月的时间里采购了大大超过上年全年采购的数量。此外,经销商囤积数量远比以往要大,农民存货观望比例在30%以上,也高于往年。因此,国产大豆供应压榨的数量估计要比上年增加200-300万吨,达到1000万吨左右。  5、禽流感的爆发将进一步减少豆粕消费和大豆压榨。人民对禽肉的消费在一个时期内将会减少,对禽类的灭杀以及一个时期内饲养量的下降肯定会造成饲料和豆粕年消费量的下降。禽流感对大豆压榨的负面影响是巨大的,目前已经显现并将持续几个月时间。这种影响在后期是不能被追回来的,因为吃的消费减少后只能恢复,不可能弥补。所以,大豆压榨量将进一步偏离趋势水平。  从全年数字来看,我国在03/04年度大豆压榨量可能降至2600万吨水平,进口大豆需求可能降至1700万吨水平。  动态来看,由于我国油脂厂采购大豆具有极大的盲目性,各厂家完全不顾需求的下降而大肆采购美国大豆,造成美国大豆供求紧张而导致CBOT大豆价格飙升。但进口高价的美国大豆运达后却由于豆粕需求下降致使压榨出现严重亏损,油脂厂只好减少压榨甚至停机。进口的美国大豆有相当部分变成超量库存,形成积压,这反过来又会影响后期对南美大豆的采购。当前,我国油脂厂采购的国产大豆和进口大豆的货源处于前所未有的高水平。北方油脂厂采购的国产大豆库存可以维持使用到5月末。东北腹地油脂厂还可继续采购国产豆使用到新豆上市。沿海、沿江地区的油脂厂进口的美国大豆也可以维持使用到5月底。6月到10月,进口900万吨南美大豆足够使用,这一数字要比上年同期减少300万吨以上,但上年则比前年增加575万吨。南美大豆收成如果如预测增产1000万吨左右,我国采购量减少形成的反差将对价格造成致命的打击。可见,我国油脂厂对美国大豆的疯狂采购行为首先推动CBOT大豆价格飙升,对南美大豆采购下降随后又将打压CBOT大豆价格大跌。  三CBOT大豆上涨动能正在逐步丧失  美国大豆产量下降、压榨和出口强劲使结转库存处于极低水平,这是CBOT大豆价格上涨的主要能源。但价格上涨到一定水平后,供求关系会达到平衡。在中国的主导下,美豆出口将会迅速的衰减,如1月15日,22日的两周里中国延期采购合同100万吨,使美豆出口进度比上年下降。除了基金造势外,CBOT大豆价格从基本面上已经失去了再创新高的能量。有关美国发现疯牛病后扩大禁止肉骨粉使用范围的利多预期落空,南美天气干旱的消失,都使大豆价格上涨动能逐步丧失。随着南美大豆收获期的临近,南美大豆出口离岸价格(FOB)较美豆FOB价格便宜,幅度超过100美分/蒲式耳,价低的南美大豆不仅吸引进口国的购买,当差价进一步扩大后南美还会将大豆尤其是豆粕出口到美国。时间和市场力量将改变美国大豆的供求关系。因此,CBOT大豆860美分一线的高点很可能是本轮牛市的高点,接下来的行市将在基金经理们的反复折腾中振荡向下。  值得一提的是,大连大豆在CBOT大豆价格不断创新高的过程中虽然被动跟涨但不能创出新高,表现出滞涨特性,反应出我国大豆供求关系已提前发生了变化。两个市场出现的差异暗含着顶部背离的技术特征,这或许也是个转势信号。  (编者:大豆与玉米是具有一定相关性的,尤其是播种方面,不知此篇关于大豆价格走势的文章能否引起相关部门的思考,在引导农民播种方面得到启示。)

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